Эксперт: пузырь на рынке акций США может лопнуть
На фондовом рынке США в ближайшее время может произойти очередной кризис, возникло сразу несколько причин для снижения индексов. При этом курс доллара может привести к снижению стоимости нефти еще на 15-20%, сообщил управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович в программе "Курс дня" экономическому обозревателю Алексею Бобровскому.
В течение первой недели января, когда Китай резко падал, американский рынок каждый день снижался то на 1%, то чуть больше. "Эта взаимосвязь довольно вторичная, потому что в Америке есть свои причины для падения фондового рынка. ФРС уже очень прозрачно намекает, что хватит брать взаймы на спекулятивные операции. Мы приблизились к уровням прошлого кризиса. Это обязательно случится, этот кризис произойдет. И лопнут пузыри, которые созданы за счет взятых взаймы акций. Но, видимо, пока разгружать свои портфели начинают только самые умные и осторожные", - считает Голубович.
"Другая причина в том, что, возможно, ожидание от квартальных отчетов не очень хорошие, не такие, как хотелось бы. В-третьих, безусловно, напряженность на Ближнем Востоке чего-то добавила. Потому что первая реакция на конфликт Саудовской Аравии с Ираном была довольно шокирующая. Потом вроде бы все успокоилось, но не надо себя обманывать. Там будет какое-то продолжение", - сказал эксперт.
Он также добавил, что в сложившейся ситуации имеют значение даже те незначительные для фондовых рынков факторы. "Казалось бы, придумали корейцы что-то про бомбу или не придумали - это не должно влиять на рынки. Но это дополняет панику инвесторов", - считает глава Arbat Capital.
"Просто так на панике рынок падает. Но эту панику тоже кто-то вызвал. Иногда это объективный процесс, когда несколько циклических трендов сошлись и все начинает двигаться вниз. Сейчас такого нет. То есть цикл, который определял бы необходимость падения всех рынков - и фондового, и сырьевого, и цен на облигации, - в чистом виде такого совпадения не наблюдается", - заявил Голубович.
По его словам, сейчас очевиден интерес Саудовской Аравии в дальнейшем снижении цен на нефть. "Пока война между Саудовской Аравией и Ираном, если это так называть, идет на этом поле. Кто дольше может выдержать низкие цены на нефть? Конечно, Саудовская Аравия", - сказал эксперт.
Неизвестно, какие цены нефти заложены в бюджет Саудовской Аравии, но, скорее всего, они существенно ниже $30 за баррель на этот год, считает Голубович.
"Может ли нефть упасть на 15%, на 20% еще? Легко, из-за курса доллара. Значит, нужно это простимулировать, чтобы создать проблемы Ирану. И это подталкивает вниз цены в том числе и на акции, и на облигации развивающихся рынков", - считает он.
Практически все облигации и так должны были снижаться, но вслед за падающим сырьем они падают еще быстрее. "Достаточно посмотреть, что сегодня уже говорится про Венесуэлу, где новые ожидания, что она не сможет оплатить платежи ближайшего квартала. И это цепная реакция по многим другим развивающимся рынкам", - сказал Голубович.
Себестоимость нефти ниже, чем в России, только в ряде стран Аравийского полуострова, в Кувейте и, возможно, в Иране. Поэтому выдержать более низкие цены, помимо России, смогут эти страны. Но важное значение имеет то, как структурирован бюджет, считает эксперт, поскольку государство может выдержать низкие цены нефти, только если их готово терпеть население.
"А в некоторых странах население терпеть-то, в общем-то, не захочет. И Саудовская Аравия тоже боится затяжного снижения цен. Потому что у них совершенно другая ситуация и население привыкло к тому, что много лет ему все давали, давали, оно ничего не зарабатывало", - подчеркнул Голубович. По его мнению, если Саудовской Аравии придется урезать огромное количество льгот и, возможно, в итоге даже девальвировать реал, то потрясения там будут гораздо сильнее, чем могли бы возникнуть в Иране, который много лет провел под санкциями, в противостоянии с внешними противниками.
Кроме того, Голубович напомнил о недавно опубликованном исследовании Morgan Stanley, в котором говорится о том, что всеобщий переизбыток нефти уже не является тем главным фундаментальным фактором, который движет цены вниз; гораздо большее влияние оказывает дальнейшее повышение курса доллара.
"Я лично склонен этому верить, потому что, если нет каких-то причин для ограничения поставок нефти на рынок, то действительно большую роль будут играть эти финансовые показатели. Но мы понимаем, что если ситуация с Ираном, например отмена санкций, ожидание, что иранская нефть еще добавится на рынок, изменится из-за того, что кто-то провоцирует фактически уже почти военный конфликт в регионе – там посольство разбомбили, тут какие-то погромы, – то, возможно, ситуация резко изменится, потому что перестанут ожидать иранской нефти на рынке", - сказал эксперт.
"Кроме того, надо иметь в виду, что то, что произошло в начале года, казнь шиитского духовного лидера, хотя он к Ирану не имел на самом деле никакого отношения, но это повод начать конфликт, пока дипломатический. После этого невозможно говорить ни о какой координации внутри ОПЕК, о квотах. И это будет ситуация, которая будет влиять на поставки нефти очень сильно", - заключил Голубович.
В течение первой недели января, когда Китай резко падал, американский рынок каждый день снижался то на 1%, то чуть больше. "Эта взаимосвязь довольно вторичная, потому что в Америке есть свои причины для падения фондового рынка. ФРС уже очень прозрачно намекает, что хватит брать взаймы на спекулятивные операции. Мы приблизились к уровням прошлого кризиса. Это обязательно случится, этот кризис произойдет. И лопнут пузыри, которые созданы за счет взятых взаймы акций. Но, видимо, пока разгружать свои портфели начинают только самые умные и осторожные", - считает Голубович.
"Другая причина в том, что, возможно, ожидание от квартальных отчетов не очень хорошие, не такие, как хотелось бы. В-третьих, безусловно, напряженность на Ближнем Востоке чего-то добавила. Потому что первая реакция на конфликт Саудовской Аравии с Ираном была довольно шокирующая. Потом вроде бы все успокоилось, но не надо себя обманывать. Там будет какое-то продолжение", - сказал эксперт.
Он также добавил, что в сложившейся ситуации имеют значение даже те незначительные для фондовых рынков факторы. "Казалось бы, придумали корейцы что-то про бомбу или не придумали - это не должно влиять на рынки. Но это дополняет панику инвесторов", - считает глава Arbat Capital.
"Просто так на панике рынок падает. Но эту панику тоже кто-то вызвал. Иногда это объективный процесс, когда несколько циклических трендов сошлись и все начинает двигаться вниз. Сейчас такого нет. То есть цикл, который определял бы необходимость падения всех рынков - и фондового, и сырьевого, и цен на облигации, - в чистом виде такого совпадения не наблюдается", - заявил Голубович.
По его словам, сейчас очевиден интерес Саудовской Аравии в дальнейшем снижении цен на нефть. "Пока война между Саудовской Аравией и Ираном, если это так называть, идет на этом поле. Кто дольше может выдержать низкие цены на нефть? Конечно, Саудовская Аравия", - сказал эксперт.
Неизвестно, какие цены нефти заложены в бюджет Саудовской Аравии, но, скорее всего, они существенно ниже $30 за баррель на этот год, считает Голубович.
"Может ли нефть упасть на 15%, на 20% еще? Легко, из-за курса доллара. Значит, нужно это простимулировать, чтобы создать проблемы Ирану. И это подталкивает вниз цены в том числе и на акции, и на облигации развивающихся рынков", - считает он.
Практически все облигации и так должны были снижаться, но вслед за падающим сырьем они падают еще быстрее. "Достаточно посмотреть, что сегодня уже говорится про Венесуэлу, где новые ожидания, что она не сможет оплатить платежи ближайшего квартала. И это цепная реакция по многим другим развивающимся рынкам", - сказал Голубович.
Себестоимость нефти ниже, чем в России, только в ряде стран Аравийского полуострова, в Кувейте и, возможно, в Иране. Поэтому выдержать более низкие цены, помимо России, смогут эти страны. Но важное значение имеет то, как структурирован бюджет, считает эксперт, поскольку государство может выдержать низкие цены нефти, только если их готово терпеть население.
"А в некоторых странах население терпеть-то, в общем-то, не захочет. И Саудовская Аравия тоже боится затяжного снижения цен. Потому что у них совершенно другая ситуация и население привыкло к тому, что много лет ему все давали, давали, оно ничего не зарабатывало", - подчеркнул Голубович. По его мнению, если Саудовской Аравии придется урезать огромное количество льгот и, возможно, в итоге даже девальвировать реал, то потрясения там будут гораздо сильнее, чем могли бы возникнуть в Иране, который много лет провел под санкциями, в противостоянии с внешними противниками.
Кроме того, Голубович напомнил о недавно опубликованном исследовании Morgan Stanley, в котором говорится о том, что всеобщий переизбыток нефти уже не является тем главным фундаментальным фактором, который движет цены вниз; гораздо большее влияние оказывает дальнейшее повышение курса доллара.
"Я лично склонен этому верить, потому что, если нет каких-то причин для ограничения поставок нефти на рынок, то действительно большую роль будут играть эти финансовые показатели. Но мы понимаем, что если ситуация с Ираном, например отмена санкций, ожидание, что иранская нефть еще добавится на рынок, изменится из-за того, что кто-то провоцирует фактически уже почти военный конфликт в регионе – там посольство разбомбили, тут какие-то погромы, – то, возможно, ситуация резко изменится, потому что перестанут ожидать иранской нефти на рынке", - сказал эксперт.
"Кроме того, надо иметь в виду, что то, что произошло в начале года, казнь шиитского духовного лидера, хотя он к Ирану не имел на самом деле никакого отношения, но это повод начать конфликт, пока дипломатический. После этого невозможно говорить ни о какой координации внутри ОПЕК, о квотах. И это будет ситуация, которая будет влиять на поставки нефти очень сильно", - заключил Голубович.