Эксперты: рубль имеет потенциал для дальнейшего роста
Российская валюта может продолжить укрепление из-за восстановления цен на нефть и фундаментальной недооцененности, полагают эксперты, оценивая падение курса евро ниже 66 руб. впервые с 26 декабря, а курса доллара ниже 60 руб.
После падения до минимумов года 30 января, когда Банк России понизил ключевую ставку с 17 до 15%, рубль начал укрепление и с тех пор вырос к доллару уже на 17%.
"Рубль приближается к фундаментально обоснованным значениям. Однако мы не думали, что это будет происходить так быстро", - сказал главный экономист по России и СНГ "Ренессанс Капитал" Олег Кузьмин. По его словам, фундаментальными факторами укрепления рубля являются восстановление цен на нефть и сильный счет текущих операций из-за падения импорта в начале года. Кроме того, основные негативные факторы уже учтены рынком и не представляют угрозы рублю, добавил он.
Позитивным, по мнению эксперта, является отсутствие плохих новостей с Украины и отсутствие какой-либо серьезной негативной реакции на снижение рейтинга агентством Moody"s и прохождение пика валютных выплат по внешнему долгу в феврале. Все это снизило количество негативных ожиданий у участников рынка, считает экономист.
По словам аналитика ВТБ Капитал Максима Коровина, еще одним фактором поддержки рубля послужило увеличение объема продажи валютной выручки экспортерами при неизменном спросе на иностранную валюту.
Нефть - главный фактор поддержки
Рост нефтяных котировок способствовал возобновлению интереса спекулянтов к покупкам российской валюты, считает аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Олег Душин. Цена барреля Brent к настоящему моменту выросла с минимумов текущего года уже на 28%.
"По последним прогнозам правительства, нефть будет стоить $50 за баррель, а она торгуется выше $60, что приводит к притоку валюты в Россию, и эта валюта реализуется на бирже, поскольку участники рынка опасаются, что нефть вырастет", - сказал Душин.
Ранее глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев выражал мнение, что правительству, возможно, придется пересматривать доходы бюджета за 2015 год уже в мае. В макроэкономическом прогнозе министерства, на основе которого верстается бюджет, заложена стоимость нефти $50 за баррель. 6 марта в ходе торгов на бирже ICE в Лондоне стоимость барреля Brent выросла на $0,46% до 60,76.
Заместитель начальника аналитического управления Банка "Зенит" Владимир Евстифеев считает, что риторика представителей ОПЕК, сводящаяся к ожиданиям сохранения высокого спроса на нефть, создает защиту от возможного провала котировок. Так, Саудовская Аравия повысит цены на апрельские поставки нефти в Азию максимальными темпами за последние три года на фоне увеличения спроса.
При этом в феврале Саудовская Аравия снижала цены на мартовские поставки нефти в Азию до минимума за 14 лет. Олег Душин из ВТБ 24 считает, что нефть в ближайшую неделю будет торговаться у отметок $61-62, к маю может она достичь 65 долларов, а летом может оказаться и выше, поскольку продолжающееся сокращение буровых скважин в США, которое сигнализирует о будущем снижении добычи нефти в стране, проявится примерно к июню.
Рубль все еще недооценен
Несмотря на текущий рост, рубль до сих пор остается недооцененным относительно текущей стоимости нефти, что вызывает интерес у инвесторов, отмечают экономисты. Для сравнения, в конце декабря 2014 года при стоимости барреля Brent на уровне $60-62 доллар стоил 53 руб., а евро - 64 руб., что ниже текущих уровней стоимости рубля при аналогичной цене на нефть.
"Рубль отдалился от фундаментального значения, он должен быть дороже. При средней цене на нефть на уровне $60 в 2015 году мы прогнозируем средний курс доллара на уровне 57 руб.", - уверен Олег Кузьмин из "Ренессанс Капитал".
Недооцененность рубля позволяет ему обгонять большинство остальных валют развивающихся рынков по темпам укрепления. Так, турецкая лира 5 марта подешевела к доллару до нового исторического минимума, бразильский реал - до минимальной отметки с 2004 года.
Кроме того, с начала февраля индонезийская рупия подешевела к доллару на 2,4%, южноафриканский ранд - на 1,34%, аргентинское песо - на 1,26%, индийская рупия - на 0,6%. Для сравнения, рубль с начала февраля вырос к доллару на 14%.
На фоне падения валют других развивающихся стран инвесторы, ориентированные на рисковые активы, могут заинтересоваться российским рынком, что поддержит рубль, считает Олег Кузьмин из "Ренессанс Капитала".
По его словам, российские активы в портфелях многих фондов сейчас имеют относительно малый вес, поэтому в текущей ситуации недооцененность рубля может стать сигналом для некоторых инвесторов увеличить долю российских активов в портфелях. Кроме того, у России в отличие от ряда развивающихся рынков сильные фундаментальные макроиндикаторы, что указывает на то, что рубль должен быть одной из сильнейших валют на развивающихся рынках, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По оценке Альфа-банка, курс доллара на конец 2015 года может составить 55 руб.
Главный экономист по России и СНГ BofA Merrill Lynch Владимир Осаковский также считает, что при снижении влияния геополитических рисков и росте цен на нефть рубль может укрепиться к концу года до отметки 55 руб. за доллар. По оценке банка ING, доллар к концу 4-го квартала текущего года может снизиться до отметки 53,4 руб., а прогноз "Ренессанс Капитала" предполагает снижение доллара до уровня 57 руб. при средней цене на нефть в 2015 году на уровне $60 за баррель.
После падения до минимумов года 30 января, когда Банк России понизил ключевую ставку с 17 до 15%, рубль начал укрепление и с тех пор вырос к доллару уже на 17%.
"Рубль приближается к фундаментально обоснованным значениям. Однако мы не думали, что это будет происходить так быстро", - сказал главный экономист по России и СНГ "Ренессанс Капитал" Олег Кузьмин. По его словам, фундаментальными факторами укрепления рубля являются восстановление цен на нефть и сильный счет текущих операций из-за падения импорта в начале года. Кроме того, основные негативные факторы уже учтены рынком и не представляют угрозы рублю, добавил он.
Позитивным, по мнению эксперта, является отсутствие плохих новостей с Украины и отсутствие какой-либо серьезной негативной реакции на снижение рейтинга агентством Moody"s и прохождение пика валютных выплат по внешнему долгу в феврале. Все это снизило количество негативных ожиданий у участников рынка, считает экономист.
По словам аналитика ВТБ Капитал Максима Коровина, еще одним фактором поддержки рубля послужило увеличение объема продажи валютной выручки экспортерами при неизменном спросе на иностранную валюту.
Нефть - главный фактор поддержки
Рост нефтяных котировок способствовал возобновлению интереса спекулянтов к покупкам российской валюты, считает аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Олег Душин. Цена барреля Brent к настоящему моменту выросла с минимумов текущего года уже на 28%.
"По последним прогнозам правительства, нефть будет стоить $50 за баррель, а она торгуется выше $60, что приводит к притоку валюты в Россию, и эта валюта реализуется на бирже, поскольку участники рынка опасаются, что нефть вырастет", - сказал Душин.
Ранее глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев выражал мнение, что правительству, возможно, придется пересматривать доходы бюджета за 2015 год уже в мае. В макроэкономическом прогнозе министерства, на основе которого верстается бюджет, заложена стоимость нефти $50 за баррель. 6 марта в ходе торгов на бирже ICE в Лондоне стоимость барреля Brent выросла на $0,46% до 60,76.
Заместитель начальника аналитического управления Банка "Зенит" Владимир Евстифеев считает, что риторика представителей ОПЕК, сводящаяся к ожиданиям сохранения высокого спроса на нефть, создает защиту от возможного провала котировок. Так, Саудовская Аравия повысит цены на апрельские поставки нефти в Азию максимальными темпами за последние три года на фоне увеличения спроса.
При этом в феврале Саудовская Аравия снижала цены на мартовские поставки нефти в Азию до минимума за 14 лет. Олег Душин из ВТБ 24 считает, что нефть в ближайшую неделю будет торговаться у отметок $61-62, к маю может она достичь 65 долларов, а летом может оказаться и выше, поскольку продолжающееся сокращение буровых скважин в США, которое сигнализирует о будущем снижении добычи нефти в стране, проявится примерно к июню.
Рубль все еще недооценен
Несмотря на текущий рост, рубль до сих пор остается недооцененным относительно текущей стоимости нефти, что вызывает интерес у инвесторов, отмечают экономисты. Для сравнения, в конце декабря 2014 года при стоимости барреля Brent на уровне $60-62 доллар стоил 53 руб., а евро - 64 руб., что ниже текущих уровней стоимости рубля при аналогичной цене на нефть.
"Рубль отдалился от фундаментального значения, он должен быть дороже. При средней цене на нефть на уровне $60 в 2015 году мы прогнозируем средний курс доллара на уровне 57 руб.", - уверен Олег Кузьмин из "Ренессанс Капитал".
Недооцененность рубля позволяет ему обгонять большинство остальных валют развивающихся рынков по темпам укрепления. Так, турецкая лира 5 марта подешевела к доллару до нового исторического минимума, бразильский реал - до минимальной отметки с 2004 года.
Кроме того, с начала февраля индонезийская рупия подешевела к доллару на 2,4%, южноафриканский ранд - на 1,34%, аргентинское песо - на 1,26%, индийская рупия - на 0,6%. Для сравнения, рубль с начала февраля вырос к доллару на 14%.
На фоне падения валют других развивающихся стран инвесторы, ориентированные на рисковые активы, могут заинтересоваться российским рынком, что поддержит рубль, считает Олег Кузьмин из "Ренессанс Капитала".
По его словам, российские активы в портфелях многих фондов сейчас имеют относительно малый вес, поэтому в текущей ситуации недооцененность рубля может стать сигналом для некоторых инвесторов увеличить долю российских активов в портфелях. Кроме того, у России в отличие от ряда развивающихся рынков сильные фундаментальные макроиндикаторы, что указывает на то, что рубль должен быть одной из сильнейших валют на развивающихся рынках, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По оценке Альфа-банка, курс доллара на конец 2015 года может составить 55 руб.
Главный экономист по России и СНГ BofA Merrill Lynch Владимир Осаковский также считает, что при снижении влияния геополитических рисков и росте цен на нефть рубль может укрепиться к концу года до отметки 55 руб. за доллар. По оценке банка ING, доллар к концу 4-го квартала текущего года может снизиться до отметки 53,4 руб., а прогноз "Ренессанс Капитала" предполагает снижение доллара до уровня 57 руб. при средней цене на нефть в 2015 году на уровне $60 за баррель.