Нефтяные качели: США не смогут соперничать с ОПЕК
Саудовская Аравия сделала многое для того, чтобы цены на нефть рухнули. Но могут ли сланцевые компании США соперничать с саудитами, когда дело доходит до главного "организатора нефтяных качелей"?
Саудовская Аравия уже давно является единственным производителей нефти в мире, который может наращивать или снижать добычу практически в любой момент. Это связано с очень большой нефтедобывающей мощностью, которая, как правило, используется не в полном объеме.
Другими словами, Саудовская Аравия имеет возможность добывать гораздо больше нефти, чем добывала в тот или иной год, и эти скрытые резервные мощности предназначены для трудных времен.
Резервные мощности лежат в основе сильнейшего влияния Саудовской Аравии на мировой рынок нефти, а также гарантируют историческое влияние ОПЕК на нефтяные цены. В крайних случае, как это было во время эмбарго на поставки в 1973 г., ОПЕК может прекратить экспорт в некоторых западные страны. Тогда цены выросли в четыре раза, а через 10 лет Саудовская Аравия, вместе с партнерами по ОПЕК, увеличили квоты на добычу, что привело к краху цен, а королевство получило обратно потерянную долю рынка.
С тех пор ОПЕК, в основном по инициативе Саудовской Аравии, придерживается оптимального уровня добычи, а корректировка добычи возможна, в основном, благодаря резервным мощностям королевства.
В 2000-х годах все немного изменилось. Значительный рост цен в 2008 г. и в 2011-2014 гг. был зафиксирован даже на фоне использования резервных мощностей.
Сокращение стоимости нефти в 2014 г. дало возможность ОПЕК сократить добычу, как это было несколько раз в прошлом, и это дало бы поддержку ценам на нефть.
Но в ОПЕК, судя по всему, решили бороться с повышение добычи сланцевой нефти в США, поэтому решили просто переждать период низких цен.
С большой вероятностью, такое положение не будет сохраняться долго. Добыча сланцевой нефти действительно намного дороже, чем нефти на Аравийском полуострове.
Что еще более важно, малые и средние компании с нетерпеливыми акционерами просто не смогут переждать обвал цен, тогда как у Saudi Aramco с этим не должно возникнуть проблем. Саудовская Аравия располагает фондом в размере $700 млрд, и эти деньги позволят оставаться наплаву даже в течение пары лет.
Тем не менее, в то время как отдельные сланцевые компании, безусловно, уйдут с рынка, в совокупности они могут действовать в качестве второго крупнейшего игрока по размеру резервных мощностей.
По данным Международного энергетического агентства, добыча сланцевой нефти вновь будет расти, когда начнут повышаться цены на рынке.
МЭА ожидает, что добыча в США будет снижаться в конце этого года, но может восстановиться в последующие годы по мере роста цен, особенно начиная с 2017 г.
А к 2020 г. добыча должна вырасти до 5,2 млн баррелей, по сравнению с 3,6 млн баррелей в сутки в 2014 г.
С другой стороны, Citigroup прогнозирует, что цены на нефть могут рухнуть снова и очень скоро. Ожидается, что цены могут упасть даже до $20 за баррель, в значительной степени потому, что сланцевые компании возобновят бурение, когда цены начнут восстанавливаться.
Это усложняет прогнозирование, поэтому нас с большой вероятностью ждет "эффект качелей" на рынке нефти, когда цены будут расти и падать на большие величины в течение ближайших нескольких месяцев и даже лет.
В любом случае, последние данные подчеркивают определенную гибкость сланцевой промышленности. Сланцевые скважины могут быть пробурены или закрыты очень быстро. Единственным препятствием является размер инвестиций, а также необходимая инфраструктуру.
Даже если с этими проблемами удастся справиться, то США не смогут представлять из себя реальную угрозу ОПЕК, а также это не будет означать «конец ОПЕК». Картель по-прежнему оказывает очень большое влияние на рынок нефти.
Более того, свободные мощности ОПЕК могут использоваться или консервироваться по желанию властей, в зависимости от конкретных целей, тогда как добыча сланцевой нефти будет колебаться только под влиянием динамики стоимости нефти, вне контроля самих властей или компаний.
С другой стороны, американские компании в совокупности могут усилить эффект качелей, хотя пока не ясно, насколько это опасно может быть для сланцевой промышленности США.
Саудовская Аравия уже давно является единственным производителей нефти в мире, который может наращивать или снижать добычу практически в любой момент. Это связано с очень большой нефтедобывающей мощностью, которая, как правило, используется не в полном объеме.
Другими словами, Саудовская Аравия имеет возможность добывать гораздо больше нефти, чем добывала в тот или иной год, и эти скрытые резервные мощности предназначены для трудных времен.
Резервные мощности лежат в основе сильнейшего влияния Саудовской Аравии на мировой рынок нефти, а также гарантируют историческое влияние ОПЕК на нефтяные цены. В крайних случае, как это было во время эмбарго на поставки в 1973 г., ОПЕК может прекратить экспорт в некоторых западные страны. Тогда цены выросли в четыре раза, а через 10 лет Саудовская Аравия, вместе с партнерами по ОПЕК, увеличили квоты на добычу, что привело к краху цен, а королевство получило обратно потерянную долю рынка.
С тех пор ОПЕК, в основном по инициативе Саудовской Аравии, придерживается оптимального уровня добычи, а корректировка добычи возможна, в основном, благодаря резервным мощностям королевства.
В 2000-х годах все немного изменилось. Значительный рост цен в 2008 г. и в 2011-2014 гг. был зафиксирован даже на фоне использования резервных мощностей.
Сокращение стоимости нефти в 2014 г. дало возможность ОПЕК сократить добычу, как это было несколько раз в прошлом, и это дало бы поддержку ценам на нефть.
Но в ОПЕК, судя по всему, решили бороться с повышение добычи сланцевой нефти в США, поэтому решили просто переждать период низких цен.
С большой вероятностью, такое положение не будет сохраняться долго. Добыча сланцевой нефти действительно намного дороже, чем нефти на Аравийском полуострове.
Что еще более важно, малые и средние компании с нетерпеливыми акционерами просто не смогут переждать обвал цен, тогда как у Saudi Aramco с этим не должно возникнуть проблем. Саудовская Аравия располагает фондом в размере $700 млрд, и эти деньги позволят оставаться наплаву даже в течение пары лет.
Тем не менее, в то время как отдельные сланцевые компании, безусловно, уйдут с рынка, в совокупности они могут действовать в качестве второго крупнейшего игрока по размеру резервных мощностей.
По данным Международного энергетического агентства, добыча сланцевой нефти вновь будет расти, когда начнут повышаться цены на рынке.
МЭА ожидает, что добыча в США будет снижаться в конце этого года, но может восстановиться в последующие годы по мере роста цен, особенно начиная с 2017 г.
А к 2020 г. добыча должна вырасти до 5,2 млн баррелей, по сравнению с 3,6 млн баррелей в сутки в 2014 г.
С другой стороны, Citigroup прогнозирует, что цены на нефть могут рухнуть снова и очень скоро. Ожидается, что цены могут упасть даже до $20 за баррель, в значительной степени потому, что сланцевые компании возобновят бурение, когда цены начнут восстанавливаться.
Это усложняет прогнозирование, поэтому нас с большой вероятностью ждет "эффект качелей" на рынке нефти, когда цены будут расти и падать на большие величины в течение ближайших нескольких месяцев и даже лет.
В любом случае, последние данные подчеркивают определенную гибкость сланцевой промышленности. Сланцевые скважины могут быть пробурены или закрыты очень быстро. Единственным препятствием является размер инвестиций, а также необходимая инфраструктуру.
Даже если с этими проблемами удастся справиться, то США не смогут представлять из себя реальную угрозу ОПЕК, а также это не будет означать «конец ОПЕК». Картель по-прежнему оказывает очень большое влияние на рынок нефти.
Более того, свободные мощности ОПЕК могут использоваться или консервироваться по желанию властей, в зависимости от конкретных целей, тогда как добыча сланцевой нефти будет колебаться только под влиянием динамики стоимости нефти, вне контроля самих властей или компаний.
С другой стороны, американские компании в совокупности могут усилить эффект качелей, хотя пока не ясно, насколько это опасно может быть для сланцевой промышленности США.