ИК "Брокекредитсервис": Решение "ЮКОСа" выплачивать 40% чистой прибыли в виде дивидендов выглядит как имиджевое.

"ЮКОС" объявил о намерении выплачивать 40% чистой прибыли в виде дивидендов, чем поддержал рынок своих акций, ясно давая понять, что слиянию с "Сибнефтью" ничего не угрожает, - сообщает ИК "Брокеркредитсервис". КАк считают аналитики компании, в результате дивидендная доходность на начальном этапе составит около 8%. Это выше, чем у крупных западных нефтяных компаний, чья дивидендная доходность редко превышает 4%. При этом они выплачивают от 40% до 80% прибыли в виде дивидендов. Разница возникает из-за рентабельности продаж, которая у российских компаний значительно выше, чем у западных аналогов. Со временем российские компании будут все меньше генерировать чистой прибыли относительно выручки, что связано с возросшим налогообложением, быстрорастущими транспортными расходами и постепенным снижением мировых цен на нефть, - отмечают аналитики. Вырастет и капитализация "ЮкосаСибнефти". Таким образом, дивидендная доходность постепенно скатится к 2-3%. По мнению аналитиков, для компании было бы адекватно выплачивать около 60% от чистой прибыли, чтобы оправдать высокий коэффициент РЕ (цена/прибыль на акцию). Если рассчитывать этот коэффициент на основании фундаментальных показателей при 40%-ных выплатах, стоимости капитала в 14% и долгосрочном темпе роста в 5%, то РЕ получится менее 5 при текущем 7,5. Решение о выплате такого объема дивидендов преждевременно. При таких высоких мировых ценах на нефть, когда компания может себе позволить активно наращивать капитальные вложения и выплачивать и без того значительные дивиденды, такой шаг выглядит как имиджевый, - говорится в сообщении ИК "Брокеркредитсервис".


"Агентство бизнес новостей"