Рубль не реагирует
Рубль неостановимо дешевеет - не помогает ни объявление долгожданных аукционов валюты, ни налоговый период
Вчера ЦБ объявил, что 29 октября на аукционе валютного репо банки смогут привлечь $1,5 млрд (средства будут предоставлены 31 октября, погашение - 28 ноября), а 30 октября - $2 млрд (предоставляются 5 ноября, вернуть нужно через неделю). На прошлой неделе первый зампред ЦБ Сергей Швецов заявил, что, когда ЦБ уйдет от практики обязательных валютных интервенций, репо может стать основным инструментом предоставления валютной ликвидности банкам. Тогда же он предупредил, что ЦБ готов подумать о повышении ключевой ставки.
Но ни запуск репо, ни обещание повысить ставку не произвели впечатления на рынок: рубль вчера продолжил падение (см. график на стр. 15). Не помог даже наступивший налоговый период: за понедельник и вторник, по оценке Reuters, российским компаниям нужно выплатить свыше 500 млрд руб. НДПИ и налога на прибыль.
«Чем дешевле нефть, тем сильнее корреляция ее цены с курсом рубля, со временем она начинает превалировать: налоговый период и прочие позитивные факторы, в том числе монетарные, несущественны», - поясняет исполнительный директор Национальной валютной ассоциации Василий Заблоцкий.
Вечер понедельника принес очередные рекордные цифры: доллар - 42,295 руб., евро - 53,681 руб., бивалютная корзина - 47,4012 руб. Граница валютного коридора сдвинулась еще на 35 коп., а это означает, что Центробанку пришлось провести валютные интервенции еще на $2,45 млрд.
Развернуть рубль могут только две хорошие новости, считает Владимир Тихомиров из БКС: улучшение отношений с Западом и отмена санкций, чего в перспективе не просматривается, а также разворот цен на нефть - именно рост, а не стабилизация. Гипотетически есть и третья - улучшение макроэкономики, но это уже не просматривается ни при каких сценариях, заключает Тихомиров.
Цены на нефть активно снижаются с лета, периодически наступает коррекция: например, к закрытию торгов 16 октября баррель Brent стоил $85,82 - ровно столько же, сколько и при открытии торгов 27 октября. А доллар за это время подорожал на 89 коп., или на 2,9%. «У рынка накапливается инерция, и одного дня для разворота недостаточно», - полагает Заблоцкий.
«На рынке много ожиданий, что вот-вот случится стабилизация, но все по-прежнему боятся», - считает аналитик банка ING Дмитрий Полевой.
«42 руб./$ никто не ждал, и, когда такое происходит, очередной казначей думает: купить хотя бы сейчас», - объясняет Полевой. Когда в пятницу S&P не понизило рейтинг России, можно было на что-то надеяться, продолжает он, но тут последовало выступление президента Владимира Путина в Сочи и иностранные участники рынка его восприняли очень плохо.
ЦБ может улучшить ситуацию, но пока его политика вызывает изумление, считает Тихомиров: с одной стороны, предоставляет рублевую ликвидность, с другой - продает валюту. Можно либо сократить предоставление ликвидности, что будет крайне болезненно для банков, либо сделать ее дороже - через повышение ставки. Главный оппонент ЦБ - министр экономического развития Алексей Улюкаев фактически повышение поддержал, скорее всего на совете директоров ЦБ ставка будет повышена - и, возможно, более чем на 50 базовых пунктов, прогнозирует Тихомиров: «Фундаментально это мало что изменит, но рост стоимости займов может заставить игроков сокращать валютную позицию».
Ситуация несколько оторвана от фундаментальных факторов, возражает Полевой: «Пока доллар дает рублевую доходность в 1-1,5% в день, это лучший инструмент на рынке, никакие другие идеи не нужны».
Хочется верить, что Минфин и ЦБ знают, что делают, но впечатление, что четкого плана действий у них нет: сценарии пишутся, потом переписываются, сетует дилер «Открытия» Петр Неймышев. До стабилизации цен на нефть рыночной игры на стороне рубля не будет, а падению нефти ЦБ противостоять не может, согласен Полевой, но, пока не началась паника у населения, бояться скачков курса не надо.
«Валютной выручки и запасов хватит на погашение долгов, но рынок чувствует неуверенность властей, и, если у них есть план, пусть скажут, как они хотят видеть при таком курсе инфляцию 4-5%, а не 40-60%», - резюмирует Неймышев.
Даниил Желобанов, Ольга Кувшинова
Вчера ЦБ объявил, что 29 октября на аукционе валютного репо банки смогут привлечь $1,5 млрд (средства будут предоставлены 31 октября, погашение - 28 ноября), а 30 октября - $2 млрд (предоставляются 5 ноября, вернуть нужно через неделю). На прошлой неделе первый зампред ЦБ Сергей Швецов заявил, что, когда ЦБ уйдет от практики обязательных валютных интервенций, репо может стать основным инструментом предоставления валютной ликвидности банкам. Тогда же он предупредил, что ЦБ готов подумать о повышении ключевой ставки.
Но ни запуск репо, ни обещание повысить ставку не произвели впечатления на рынок: рубль вчера продолжил падение (см. график на стр. 15). Не помог даже наступивший налоговый период: за понедельник и вторник, по оценке Reuters, российским компаниям нужно выплатить свыше 500 млрд руб. НДПИ и налога на прибыль.
«Чем дешевле нефть, тем сильнее корреляция ее цены с курсом рубля, со временем она начинает превалировать: налоговый период и прочие позитивные факторы, в том числе монетарные, несущественны», - поясняет исполнительный директор Национальной валютной ассоциации Василий Заблоцкий.
Вечер понедельника принес очередные рекордные цифры: доллар - 42,295 руб., евро - 53,681 руб., бивалютная корзина - 47,4012 руб. Граница валютного коридора сдвинулась еще на 35 коп., а это означает, что Центробанку пришлось провести валютные интервенции еще на $2,45 млрд.
Развернуть рубль могут только две хорошие новости, считает Владимир Тихомиров из БКС: улучшение отношений с Западом и отмена санкций, чего в перспективе не просматривается, а также разворот цен на нефть - именно рост, а не стабилизация. Гипотетически есть и третья - улучшение макроэкономики, но это уже не просматривается ни при каких сценариях, заключает Тихомиров.
Цены на нефть активно снижаются с лета, периодически наступает коррекция: например, к закрытию торгов 16 октября баррель Brent стоил $85,82 - ровно столько же, сколько и при открытии торгов 27 октября. А доллар за это время подорожал на 89 коп., или на 2,9%. «У рынка накапливается инерция, и одного дня для разворота недостаточно», - полагает Заблоцкий.
«На рынке много ожиданий, что вот-вот случится стабилизация, но все по-прежнему боятся», - считает аналитик банка ING Дмитрий Полевой.
«42 руб./$ никто не ждал, и, когда такое происходит, очередной казначей думает: купить хотя бы сейчас», - объясняет Полевой. Когда в пятницу S&P не понизило рейтинг России, можно было на что-то надеяться, продолжает он, но тут последовало выступление президента Владимира Путина в Сочи и иностранные участники рынка его восприняли очень плохо.
ЦБ может улучшить ситуацию, но пока его политика вызывает изумление, считает Тихомиров: с одной стороны, предоставляет рублевую ликвидность, с другой - продает валюту. Можно либо сократить предоставление ликвидности, что будет крайне болезненно для банков, либо сделать ее дороже - через повышение ставки. Главный оппонент ЦБ - министр экономического развития Алексей Улюкаев фактически повышение поддержал, скорее всего на совете директоров ЦБ ставка будет повышена - и, возможно, более чем на 50 базовых пунктов, прогнозирует Тихомиров: «Фундаментально это мало что изменит, но рост стоимости займов может заставить игроков сокращать валютную позицию».
Ситуация несколько оторвана от фундаментальных факторов, возражает Полевой: «Пока доллар дает рублевую доходность в 1-1,5% в день, это лучший инструмент на рынке, никакие другие идеи не нужны».
Хочется верить, что Минфин и ЦБ знают, что делают, но впечатление, что четкого плана действий у них нет: сценарии пишутся, потом переписываются, сетует дилер «Открытия» Петр Неймышев. До стабилизации цен на нефть рыночной игры на стороне рубля не будет, а падению нефти ЦБ противостоять не может, согласен Полевой, но, пока не началась паника у населения, бояться скачков курса не надо.
«Валютной выручки и запасов хватит на погашение долгов, но рынок чувствует неуверенность властей, и, если у них есть план, пусть скажут, как они хотят видеть при таком курсе инфляцию 4-5%, а не 40-60%», - резюмирует Неймышев.
Даниил Желобанов, Ольга Кувшинова