Рейтинговое агентство АК&M выдало "Металлсервису" позитивный прогноз
«Рейтинговое агентство АК&M» сообщило, что отозвало рейтинг кредитоспособности ОАО «Металлсервис»по национальной шкале «В++» с позитивным прогнозом в связи с истечением срока действия.
ЗАО «Рейтинговое агентство АК&M» подтвердило ОАО «Металлсервис» (далее - Компания) рейтинг кредитоспособности по национальной шкале «В++» с позитивным прогнозом. Компания выступает поручителем по облигационному займу (выпуск 1), номер государственной регистрации № 4-01-36246-R от 05.04.2007.
Рейтинг «В++» означает, что Компания характеризуется удовлетворительным уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий. Вероятность реструктуризации долга или его части незначительна.
В качестве фактора, поддерживающего рейтинг Компании, является позитивная динамика большинства основных ее показателей. По данным на 30 сентября 2011 года активы Компании составили 11 427 млн. руб., что на 50% больше, чем в начале 2011 года. После значительного спада прибыли в 2009 году, в 2010 году наблюдается тенденция к увеличению прибыли.
По результатам трех кварталов 2011 года показатели прибыли также значительно увеличились, что положительно сказывается на оценке кредитоспособности Компании. Операционная прибыль за три квартала 2010 года выросла на 221% по сравнению с показателем на 1 января 2010 года и увеличилась за три квартала 2011 года до 1,23 млрд. руб.
Чистая прибыль на конец 2010 года составила 0,31 млрд. руб., что больше показателя за 2009 год на 158%.
За три квартала 2011 года чистая прибыль увеличилась ещё на 87% до 0,58 млрд. руб., прибыль до налогообложения - на 82% по сравнению с показателями за аналогичный период 2010 года.
Компания характеризуется высоким качеством активов, которые представлены современными, с высоким уровнем развития инфраструктуры металлобазами в Москве (Карачаровской, Очаковской и Капотненской). Данные базы были построены для ГП «Мосгорметаллоптторг», правопреемником которого является Компания, с учетом всех необходимых требований по эффективному хранению, транспортировке и реализации металлопродукции. Кроме того, Компании принадлежит ряд профильных, в том числе производственных активов в регионах РФ.
Стабильность денежных потоков Компании обеспечивается высокой диверсификацией поставщиков и клиентской базы. Число металлургических предприятий, с которыми сотрудничает Компания, значительно, а доля одного поставщика по каждому виду продукции в целом невысока. Клиентами Металлсервиса являются компании, представляющие все металлопотребляющие отрасли промышленности: машиностроение и металлообработка, строительство и производство строительных материалов, электроэнергетика, топливно-энергетический комплекс. Кроме того, клиентами Компании являются частные лица.
Число потребителей продукции Компании составляет более 25 тыс., что в значительной степени снижает зависимость Металлсервиса от конкретных клиентов и выступает важным позитивным фактором. Кроме того, Компания, работая на рынке более 70 лет, обладает устойчивым позитивным имиджем, что повышает лояльность клиентов и поставщиков.
Металлсервис занимает лидирующие позиции на рынке металлопродукции. При этом доля Компании на рынке в последние годы увеличивается, в том числе в результате сужения рынка из-за последствий мирового финансового кризиса. Выгодное географическое положение, наличие собственных транспортных ресурсов существенно повышает конкурентные преимущества Компании. Широкая филиальная сеть в России увеличивает географическую диверсификацию бизнеса.
Фактором, сдерживающим рейтинг, является существенный уровень долговой нагрузки Компании. В 2010 году долговая нагрузка увеличилась на 65% по сравнению с показателем на начало 2010 года, продолжив рост в 2011 году. За три квартала 2011 года уровень долговой нагрузки увеличился на 66% по сравнению с показателями на 31 декабря 2010 года, составив 6 641 млн. руб. Увеличение объема долговых обязательств является отрицательной тенденцией, однако, денежные потоки также увеличиваются, что может привести к улучшению условий обслуживания долга. Отношения долг/активы и долг/собственный капитал демонстрируют средние значения. После описанного снижения уровня долговой нагрузки в 2009 году показатели данных соотношений постепенно увеличиваются. Доля долга в активах на 31 декабря 2010 года составила 52%, по итогам трех кварталов 2011 года выросла на 6 процентных пунктов. В качестве положительного фактора необходимо отметить структуру долга, в которой доля краткосрочных обязательств постепенно снижается. По данным на 31 сентября 2011 года на долю долгосрочных кредитов и займов приходилось 64.5%, на долю краткосрочных кредитов – 35,5%.
Высокая зависимость от макроэкономической конъюнктуры в условиях общеэкономической нестабильности является фактором, сдерживающим рейтинговую оценку. Несмотря на рост экономики, наблюдающийся в 2011 году, на рынке металлургической продукции сохраняется высокий уровень неопределенности. Металлоемкие отрасли, прежде всего строительная и машиностроительная, в настоящее время не демонстрируют однозначного растущего тренда, что отражается на стабильности спроса на услуги и продукцию Металлсервиса. Кроме того, Компания подвержена влиянию сезонных факторов, что связано с падением спроса со стороны строительной отрасли в зимние периоды.
Компания, несмотря на позитивную динамику, демонстрирует невысокие уровни рентабельности. Бизнес Металлсервиса исторически демонстрирует средний уровень доходности, что отражается на способности Компании генерировать свободные денежные потоки. На 31.12.2010 рентабельность активов составила 8,3%, что выше показателя за предыдущий период на 6,14 процентных пунктов. Рентабельность собственного капитала равнялась 25,55%, что превышает показатель за 2009 год на 18,69 процентных пунктов. По итогам трех кварталов 2011 года рентабельность активов увеличилась на 0,72 процентных пункта, рентабельность собственного капитала – на 6,02 процентных пункта.