Турецкий бизнес доведет "Магнитку" до убытка.

Четверг, 6 сентября 2012 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

Ориентация на внутренний российский рынок поддержит выручку ММК. Однако сложности с турецким подразделением и высокая долговая нагрузка не позволят компании сохранить прибыльность. Morgan Stanley присвоил рекомендацию "Держать" Аналитики Morgan Stanley понизили целевую цену бумаг "Магнитогорского металлургического комбината" с 4,8 до 4,15 доллара за расписку. Это соответствует текущим рыночным котировкам. Рекомендация понижена с "Покупать" до "Держать". Поводом к пересмотру целевой цены стало понижение прогноза цен на сталь на фоне снижения стоимость коксующегося угля и железной руды. Это вызвано замедление темпов роста китайской экономики, которая является крупнейшим в мире потребителем стали. Отчасти компенсировать негативный эффект от снижения цен на сталь позволит ориентация ММК на внутренний российский рынок, где компания реализует 67% своей продукции. ММК выиграет и от увеличения производства плоского проката, который используется в автомобилестроении. Всего по итогам 2012 года аналитики Morgan Stanley ожидают выручку сталелитейной компании на уровне 9,76 млрд долларов. Поддержку рентабельности ММК окажет снижение цен на сырье. Бизнес "Магнитки" носит неинтегрированный характер: компания самостоятельно обеспечивает себя коксующимся углем только на 40%, железной рудой — на 30%. Недостающие объемы сырья компания закупает у сторонних производителей, и снижение цен позитивно для маржи. Однако эффекта от этого будет недостаточно чтобы компенсировать расходы на обслуживание долга. У "Магнитки" самая большая задолженность среди российских производителей стали, которая превосходит EBITDA более чем в три раза. Кроме того, у компании есть ряд сложностей со своим турецким подразделением — ММК-Metalurji, которое из-за падения цен на сталь не выходит даже на уровень самоокупаемости. В результате аналитики инвестиционного банка прогнозируют чистый годовой убыток ММК на уровне 102 млн долларов. По оценкам Morgan Stanley сейчас акции ММК торгуются на уровне 4,1 по EV/EBITDA 2013 года. Это подразумевает 28-процентный дисконт к другим российским производителям стали. P.S. Есть такая грустная шутка: "Российские бизнесмены всегда славятся умением выйти из сложного положения, но еще более известна их способность создать это сложное положение". Это про ММК — компания несколько лет подряд наращивала долговую нагрузку для развития, в том числе турецкого проекта ММК-Metalurji, и теперь оба этих фактора давят на ее финансовые показатели. Неудивительно, что теперь метуллург ищет партнера для не оправдавшего ожидания проекта и одновременно возможность для снижения долга. Однако в условиях низких цен на сталь доля в турецкой "дочке" "Магнитки" едва ли кого-то заинтересует.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 444
Рубрика: Металлургия
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2018, 2017, 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003

Rating@Mail.ru