ОГК-1 и ОГК-3: понижение рекомендации до «держать» в связи сконсолидацией на базе Интер РАО

Среда, 21 марта 2012 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

Интер РАО планирует полностью консолидировать ОГК-1, ОГК-3 и генерирующие активы Башкирэнерго

Интер РАО планирует полностью консолидировать ОГК-1 (75% от уставного капитала), ОГК-3 (82% от уставного капитала) и генерирующие активы Башкирэнерго (25% от уставного капитала), - говорится в комментприи аналитиков ИФК "Метрополь", присланном порталу "Нефть России".

Консолидация генерирующих активов Башкирэнерго не была завершена, так как структура сделки не была согласована с АФК Система, основным акционером Башкирэнерго. Стороны планируют достичь договоренности в течение следующих трех недель.

Акционеры ОГК-1 и ОГК-3 смогут обменять свои акции на новые акции Интер РАО
Интер РАО планирует провести допэмиссию акций как часть сделки по консолидации активов, при этом акционеры ОГК-1, ОГК-3 и энергоактива Башкирэнерго смогут обменять свои акции на новые акции Интер РАО. Размер допэмиссии составит не более 9,56% акций, если все акционеры ОГК-1, ОГК-3 и энергоактива Башкирэнерго пойдут на конвертацию. Таким образом, количество акций Интер РАО в свободном обращении может возрасти на 57% – с 13% до 20,4%.

Сделка по консолидации является решенным вопросом

По нашим ожиданиям, акционеры ОГК-1 и ОГК-3 одобрят реорганизацию в ходе внеочередных собраний акционеров в июне, что поможет завершить консолидацию.

В соответствии с российским законодательством, для того, чтобы сделка была одобрена, в ходе внеочередного собрания акционеров за нее должно проголосовать не менее 75% акционеров. Так как Интер РАО принадлежит более чем 75% акций в каждой компании, мы считаем, что консолидация является решенным вопросом. ФАС уже дала разрешение на проведение сделки.

Непривлекательные цены выкупа акций для акционеров ОГК-1 и ОГК-3, которые проголосуют против сделки

Акционеры ОГК-1 и ОГК-3, которые проголосуют против сделки, смогут потребовать выкупить их акции по цене 0,6816 руб. за акцию ОГК-1 и 1,136 руб. за акцию ОГК-3, что практически равно ценам на момент закрытия торгов в пятницу. Мы не ожидаем массового выкупа акций у миноритариев ОГК-1 и ОГК-3, так как текущие рыночные цены не предлагают возможностей для скупки бумаг с целью дальнейшего их представления к выкупу.

Коэффициенты конвертации акций ОГК-1 и ОГК-3 уже
анонсированы

Если в ходе внеочередного собрания проведение сделки будет одобрено как минимум 75% акционеров, акционеры ОГК-1 и ОГК-3, проголосовавшие за консолидацию или не пришедшие на собрание, будут обязаны конвертировать свои акции в акции Интер РАО. Коэффициенты конвертации уже были одобрены Советами директоров компаний и опубликованы. В соответствии с опубликованной информацией, 1 акция ОГК-1 будет обмениваться на 24 акции Интер РАО, 1 акция
ОГК-3 – на 40 акций Интер РАО.

Мы понижаем справедливую стоимость акций ОГК-1 и ОГК-3 и рекомендуем «Держать» акции обеих компаний

Так как мы не сомневаемся в том, что ОГК-1 и ОГК-3 будут консолидированы на базе Интер РАО, в настоящее время мы рассматриваем акции ОГК-1 и ОГК-3 в качества фьючерсов с базовым активом Интер РАО с датой экспирации в конце 2012 г. У нас нет целевой цены для акций Интер РАО, поэтому мы используем коэффициенты конвертации ОГК-1 и ОГК-3, а также средневзвешенную цену акций Интер РАО за 3 месяца в размере 0,034 руб. для расчета справедливой стоимости акций ОГК-1 и ОГК-3. В результате, справедливая стоимость акций ОГК-1 составляет 0,816 руб. (0,0278 долл. США) за акцию, ОГК-3 – 1,36 руб. (0,0463 долл. США) за акцию, что указывает на потенциал роста в размере 12% и 13% соответственно. В результате, мы рекомендуем «Держать» акции обеих компаний.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 430
Рубрика: ТЭК
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2018, 2017, 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003

Rating@Mail.ru