Потенциал ВСМПО-Ависма сдерживают Ростехнологии
Такими соображениями делятся аналитики ИК "Ренессанс Капитал" в своем аналитическом отчете о "ВСМПО-Ависма". По их словам, бумаги компании торгуются с дисконтом в 38-89% к акциям мировых представителей титановой отрасли по прогнозным EV/EBITDA и P/E на 2010-2011 гг., что совсем необоснованно "для ведущего игрока в секторе". Исправить ситуацию, уверены в "Ренессанс Капитале", позволит большая открытость по отношению к инвестиционному сообществу со стороны основного акционера росийского титанового монополиста -- компании "Ростехнологии", которая в настоящее время публикует ее отчетность с существенным временным лагом (последние доступные данные по u1052 МСФО – это отчетность за 2007 г.). Другим негативным фактором аналитики называют сокращение с 34% в 2006 г. до 20-23% за последние три года доли акций эмитента в свободном обращении.
В целом же эксперты верят в потенциал "ВСМПО-Ависмы". По их прогнозам титановая отрасль начнет демонстрировать признаки восстановления уже во втором полугодии 2010 г. или в 2011 г. (в преддверии формирования устойчивого тренда в мировой авиационно-космической промышленности в 2011-2012 гг.). В этой связи российская компания как ведущий поставщик для авиакосмической промышленности сможет увеличить выпуск титана на 10% уже в 2010 г. благодаря большому объему подтвержденных заказов.
Среди конкурентных преимуществ компании аналитики указывают вертикально интегрированную производственную цепочку, наличие всех необходимых сертификатов от международных производителей реактивных двигателей и авиастроительных компаний, низкий уровень затрат, наличие долгосрочных контрактов с крупнейшими потребителями, включая Boeing, Airbus и SAFRAN, постоянно улучшающийся ассортимент с растущей долей продукции с высокой добавленной стоимостью, реалистичные планы расширения мощностей для удовлетворения потребностей основных клиентов. Все это, полагают в "Ренессанс Капитале", вкупе с началом коммерческого производства Boeing-787 позволит "ВСМПО-Ависма" уже в следующем отраслевом цикле увеличить выпуск продукции на 50%.