Новости бизнесаСтатьиНоу ХауАналитикаДеньгиБизнес технологииКурс валют
Главная > Новости бизнеса > Металлургия > "Мечел" копит на ММК/Схема аккумулирования денежных средств раскрыта.

"Мечел" копит на ММК/Схема аккумулирования денежных средств раскрыта.

Понедельник, 11 октября 2004 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

В рамках подготовки к ADR Стальная группа "Мечел" обнародовала отчетность по US GAAP, согласно которой горно-рудный бизнес компании оказался гораздо выгоднее, чем сталелитейный. Аналитики считают, что причина кроется в политике создания центров прибыли "Мечела" только на тех предприятиях, над которыми группа имеет полный контроль, и не исключают проблем металлургов с компетентными органами. Участники же рынка ждут дальнейшего развития событий, интересуясь, кто же может купить размещаемые акции и фактически спонсировать фронду группы Игоря Зюзина с менеджментом Магнитогорского меткомбината.

Стальная группа "Мечел" сделала еще один шаг к размещению ADR. В понедельник компания объявила о регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам США намерения произвести первичное размещение акций в IV квартале 2004 года. Уже известно, что на американском рынке будет размещена половина от всех ценных бумаг новой эмиссии ─ 10% акций. Каждая депозитарная расписка будет соответствовать трем обыкновенным акциям компании.

Однако настоящей новостью для российских металлургов стало обнародование ряда документов, сданных Стальной группой в комиссию. Помимо прочего впервые за свою историю работы "Мечел" продемонстрировал финансовые показатели по US GAAP. Согласно этим документам, выручка компании в первом полугодии 2004 года составила 1,6 млрд. долларов, что на 75,1% выше уровня 1 квартала 2003 года. Чистая рентабельность достигла показателей в 15,6% и увеличилась более чем в два раза. Однако эти показатели сохраняют "Мечел" среди аутсайдеров отрасли, поскольку компания сильно уступает своим конкурентам.

Опрошенные нашим экспертным каналом аналитики отмечают еще одну деталь ─ в вертикально-интегрированном холдинге Стальной группы "Мечел" горно-металлургический бизнес оказался гораздо прибыльнее стального. Аналитик ИК "Атон" Александр Агибалов утверждает, что причина в старом производственном оборудовании и удаленности сталелитейных активов группы от рынков сбыта. Хорошую ситуацию в горно-рудном комплексе он объясняет благоприятной конъюнктурой рынка и, в частности, ростом цен на коксующие угли.

Его коллега из "БрокерКредитСервиса" Вячеслав Жабин указывает и на численный перевес активов группы в пользу горно-рудной отрасли. "В данном сегменте работает 13 компаний, тогда как стальной блок представляет 8 предприятий, и часть из них закончила финансовый период с убытком, ─ указывает господин Жабин. ─ Низкую рентабельность можно объяснить рядом причин. Во-первых, 55% своих потребностей в электроэнергии компания покрывает закупками со стороны и таким образом зависит от естественных монополий. Во-вторых, у нее высоки транспортные расходы. В-третьих, в прошлом году "Мечел" инвестировал в консолидацию активов, покупал предприятия с большими долгами".

Одним из пунктов, в котором сходятся аналитики, является тактика формирования прибыли Стальной группы. Как уже сообщал наш экспертный канал, центрами прибыли у "Мечела" зачастую являются предприятия, на которых минимум миноритарных акционеров, желающих поучаствовать в распределении прибыли. На заводах, где миноритариев более чем достаточно, прибыль, наоборот, минимальна.

Александр Агибалов представляет логику руководства "Мечела" так: "Если у меня есть 100% Стальной группы, а у группы — контрольный пакет на заводе, то я итак его контролирую. Зачем мне делиться прибылью с миноритарными акционерами? Лучше ее направить туда, где меньше желающих ее разделить, тогда в консолидированной отчетности она будет выше, не надо будет вычитать расходы на миноритариев". "Здесь действуют чисто финансовые соображения", ─ заключает аналитик.

"Такая политика может заинтересовать компетентные органы, ─ считает господин Жабин. ─ А если говорить об интересе инвесторов, то использование данной схемы настораживает, поскольку ясно, что средства уводятся. К концу года компания должна собрать определенную прибыль, но ее размер не достигается из-за применения соответствующих схем". При этом аналитик отмечает, что иностранные акционеры могут чувствовать себя более защищенными, поскольку законодательство США очень жестко отстаивает интересы инвесторов, для привлечения которых "Мечел" уже гарантировал направление 15% прибыли на дивиденды.

Впрочем, положительные эмоции ADR вызывает не у всех. Участники рынка указывают на одну деталь ─ средства от ADR Стальная группа получит после аукциона за госпакет акций Магнитогорского меткомбината. Как известно, основные соперники за эти ценные бумаги ─ "Мечел" и менеджмент ММК ─ уже несколько лет находятся в состоянии затяжного конфликта. При этом даже в случае победы на аукционе "Мечел" не сможет получить полный контроль над предприятием (в этом случае расклад сил будет примерно следующим: 40% у группы, 60% у менеджмента). Понятно, что, имея 40% акций, Стальная группа потребует участия в распределении прибыли, дополнительные места в совете директоров и испортит отлаженную схему работы команды гендиректора ММК Виктора Рашникова.

Участники металлургического рынка указывают на то, что на подобную борьбу необходимы огромные средства. По неофициальной информации, они появятся после размещения ADR. Как отнесутся к подобному направлению своих вложений американские инвесторы, предсказать не трудно, ведь эффективность данных трат более чем спорная. Однако наибольший урон может понести отнюдь не группа или инвесторы, а финансовый консультант "Мечела" ─ компания UBS, которая в данной ситуации рискует своей собственной репутацией.


Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 581
Рубрика: Металлургия
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

18: 20
На Уфалейникеле открыто конкурсное производство |
18: 20
ФРП одобрил заем "Калашникову" на разработку новых видов гражданского стрелкового оружия |
18: 00
С 1 ноября на метизном рынке изменятся цены на продукцию |
17: 20
Группа НЛМК выплатит дивиденды за III квартал 2017 г. |
16: 40
Трансмашхолдинг продемонстрировал построение эффективной производственной системы |
16: 40
Дан старт проектированию инновационного судна «Пионер-М» |
16: 20
НЗМК сдал объект склада ГСМ на базе металлоконструкций |
15: 40
В Москве запустили двухэтажный «Аэроэкспресс» |
14: 40
В Московской области установили 6 км металлических отбойников |
14: 00
Прежние владельцы Essar Steel хотят вернуть себе компанию с помощью российского капитала |
14: 00
Главгосстройнадзор выдал заключение о соответствии производственному комплексу Компании Металл Профиль в Лобне |
13: 40
КамАЗ начнет поставку коленвалов для Volkswagen в 2018 г. |
12: 40
Доля продаж иномарок российской сборки превысила 60% |
12: 20
Унылая пора. Мировой рынок металлургического сырья: 19-26 октября |
12: 00
Потребление алюминия в Китае будет расти быстрее чем ВВП |
11: 40
Перевозки ФГК на Юго-Восточной железной дороге выросли на 53% |
11: 20
Операционные результаты транспортной компании «Восток1520» за 9 месяцев 2017 г. |
11: 00
Северсталь объявляет о продаже предприятия «Днепрометиз» |
10: 40
Иранской компании могут не разрешить купить электродуговую печь в Корее |
10: 40
ТМК высоко оценила преимущества использования ГБЖ Металлоинвеста |
10: 20
Работницы ММК стали фотомоделями фирменного календаря |
09: 40
На ЧМК определили самых метких стрелков |
09: 20
ОВК: производство вагонов за 9 месяцев выросло на 24% |
09: 20
Работники Стойленского ГОКа удостоены высоких наград |
09: 00
Индия ввела антидемпинговые пошлины на нержавеющую сталь |
08: 00
За 9 месяцев 2017 г. объём перевозок судами Северо-Западного пароходства составил 4,2 млн т |
08: 00
На Алтай-Коксе определили лучшего слесаря-ремонтника |
07: 00
Вертолеты России поставили государственному заказчику три Ми-8АМТШ |
07: 00
Крафт групп наращивает поставки в магазины сети DIY «Leroy Merlin» |
07: 00
На мировом рынке никеля сохранится дефицит |
07: 00
Магнитогорские мехатроники помогли сборной России завоевать первое место |
Новости бизнесаСтатьиНоу ХауАналитикаДеньгиБизнес технологииКурс валют
Rating@Mail.ru
Условия размещения рекламы

Наша редакция

Обратная связь

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2017, 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003