"Комммерсант": Enel купила ОГК-5 с премией
Итальянская Enel стала владельцем 25,03% акций ОГК-5. В ходе активного торга с ОК "Русал" Enel подняла стартовую стоимость бумаг в полтора раза, до $1,5 млрд. В пересчете на киловатт установленной мощности итальянцы заплатили за ОГК-5 даже больше, чем ГМК "Норильский никель" в марте за ОГК-3, и на 15,66% выше рыночной цены. Итоги аукциона подняли на 7,4% котировки ОГК-4, которая стоит следующей в списке распродажи активов РАО "ЕЭС России". В интересе к этой энергокомпании уже признался проигравший вчера на аукционе немецкий E.On.
Побороться за 25,03% ОГК-5 на аукцион пришли НОВАТЭК, ОК "Русал", немецкий энергоконцерн E.On и итальянская Enel. Стартовая цена пакета была утверждена на уровне 24,7 млрд руб. Первым из борьбы за акции выбыл НОВАТЭК, остановившийся на отметке 27,2 млрд руб. Затем на отметке 33,4 млрд руб. остановился E.On. В итоге борьбу продолжали ОК "Русал" и Enel. Ставка итальянской компании в 39,2 млрд руб. оказалась финальной. По словам начальника департамента госрегулирования тарифов и инфраструктурных реформ Минэкономразвития Михаила Курбатова, деньги, вырученные на аукционе, будут направлены на финансирование инвестпрограммы ОАО "Федеральная сетевая компания" (ФСК). Enel должна перечислить всю сумму в течение 50 дней, в том числе первые 25% в течение 15 дней.
ОГК-5 – одна из самых крупных энергокомпаний РАО "ЕЭС России". Установленная мощность входящих в нее Конаковской, Рефтинской, Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС превышает 8700 МВт. В октябре прошлого года в компании прошла допэмиссия на 14,4% акций, в результате которой РАО ЕЭС выручило $459 млн. Как именно был распределен этот пакет между инвесторами, подававшими заявки на выкуп допэмиссии, не раскрывалось. Подтвердили свое владение 1,1-процентными пакетами лишь финская Fortum и Европейский банк реконструкции и развития. По неофициальной информации, небольшие доли получили Внешэкономбанк, Газпромбанк и НОВАТЭК.
Комментируя итоги аукциона, финансовый директор РАО ЕЭС Сергей Дубинин пояснил, что энергохолдинг все-таки планирует подписать с итальянцами соглашение по выполнению инвестпрограммы ОГК-5. Как уже сообщал Ъ 15 мая, до аукциона такого ограничения инвесторам не ставилось. Теперь ситуация изменилась, но Enel эта перспектива не обескуражила. Как сообщил после аукциона глава московского представительства компании Степан Звегинцов, она планирует увеличить свою долю в ОГК-5. У кого и в каком объеме будут приобретаться акции, топ-менеджер уточнить отказался.
Отраслевые эксперты считают, что Enel как стратегический инвестор может быть весьма полезна российской энергетике. "Иностранные энергоконцерны могут способствовать внедрению более эффективных стандартов управления, что отразится и на прозрачности деятельности компаний",– говорит эксперт-аналитик отдела исследований электроэнергетической отрасли Института проблем естественных монополий Владимир Дорогайкин. "Думаю, что в такой ситуации Enel позволят довести свою долю в ОГК-5 до контроля",– добавляет аналитик "Антанта Капитал" Дмитрий Терехов.
Единственным возможным способом добиться этого для Enel аналитики называют покупку госпакета в ОГК-5. В августе компания будет выделена из РАО ЕЭС, в результате чего доля государства в ней составит примерно 26%, а остальное придется на миноритарных акционеров. "Купить госпакет проще всего, поскольку собрать такой большой пакет на рынке сейчас практически невозможно, хотя ее freefloat и составляет порядка 17%",– говорит аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. Но Дмитрий Терехов полагает, что Enel могла бы выставить оферту на скупку акций ОГК-5 у миноритариев. "Они не обязаны это делать, но имеют право",– отмечает аналитик. В случае массированной скупки бумаг ОГК-5 на рынке их стоимость может серьезно вырасти. Но, по мнению директора Фонда энергетического развития Сергея Пикина, РАО ЕЭС и государство могут пойти навстречу Enel, продав ей госдолю в ОГК-5 по той же цене, что была заплачена на аукционе.
Впрочем, и эту цену нельзя назвать низкой. Вчерашний аукцион завершился по самой высокой оценке за киловатт установленной мощности за все время продажи активов РАО ЕЭС. По подсчетам Сергея Дубинина, стоимость киловатта мощности ОГК-5 в итоге составила $686, тогда как, например, ОГК-3 была в марте куплена "Норникелем" по $584 за 1 кВт. По стоимости за акцию сумма, которую заплатит Enel, на 15,66% выше утренних (до аукциона) котировок бумаг ОГК-5. Сергей Дубинин полагает, что разница – это премия, которую Enel заплатила за блокпакет.
Премия, выплаченная "Норникелем" за ОГК-3, была выше по отношению к ее рыночной цене – 21,42%. А на следующий рабочий день после той сделки резко взлетели акции энергосектора, в том числе РАО ЕЭС (на 7,8%). Последствия вчерашнего аукциона оказались скромнее. Акции самой ОГК-5 росли лишь в момент проведения аукциона (на 5,82%), к моменту закрытия торгов на ММВБ они упали на 0,5%. Бумаги РАО ЕЭС по итогам дня выросли всего на 0,5%, но индекс ММВБ при этом упал на 0,46%, и энергохолдинг стал единственной растущей "голубой фишкой". Зато акции другой энергокомпании, ОГК-4, подорожали сразу на 7,4% по сравнению с ценой закрытия во вторник. Аналитики связывают скачок с тем, что ОГК-4 уже в июле будет проводить допэмиссию 31,8% акций. Дмитрий Терехов называет ОГК-4 "еще более интересной, чем ОГК-5". В частности, уже вчера об интересе к ОГК-4 сообщил проигравший на аукционе по ОГК-5 E.On.
Побороться за 25,03% ОГК-5 на аукцион пришли НОВАТЭК, ОК "Русал", немецкий энергоконцерн E.On и итальянская Enel. Стартовая цена пакета была утверждена на уровне 24,7 млрд руб. Первым из борьбы за акции выбыл НОВАТЭК, остановившийся на отметке 27,2 млрд руб. Затем на отметке 33,4 млрд руб. остановился E.On. В итоге борьбу продолжали ОК "Русал" и Enel. Ставка итальянской компании в 39,2 млрд руб. оказалась финальной. По словам начальника департамента госрегулирования тарифов и инфраструктурных реформ Минэкономразвития Михаила Курбатова, деньги, вырученные на аукционе, будут направлены на финансирование инвестпрограммы ОАО "Федеральная сетевая компания" (ФСК). Enel должна перечислить всю сумму в течение 50 дней, в том числе первые 25% в течение 15 дней.
ОГК-5 – одна из самых крупных энергокомпаний РАО "ЕЭС России". Установленная мощность входящих в нее Конаковской, Рефтинской, Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС превышает 8700 МВт. В октябре прошлого года в компании прошла допэмиссия на 14,4% акций, в результате которой РАО ЕЭС выручило $459 млн. Как именно был распределен этот пакет между инвесторами, подававшими заявки на выкуп допэмиссии, не раскрывалось. Подтвердили свое владение 1,1-процентными пакетами лишь финская Fortum и Европейский банк реконструкции и развития. По неофициальной информации, небольшие доли получили Внешэкономбанк, Газпромбанк и НОВАТЭК.
Комментируя итоги аукциона, финансовый директор РАО ЕЭС Сергей Дубинин пояснил, что энергохолдинг все-таки планирует подписать с итальянцами соглашение по выполнению инвестпрограммы ОГК-5. Как уже сообщал Ъ 15 мая, до аукциона такого ограничения инвесторам не ставилось. Теперь ситуация изменилась, но Enel эта перспектива не обескуражила. Как сообщил после аукциона глава московского представительства компании Степан Звегинцов, она планирует увеличить свою долю в ОГК-5. У кого и в каком объеме будут приобретаться акции, топ-менеджер уточнить отказался.
Отраслевые эксперты считают, что Enel как стратегический инвестор может быть весьма полезна российской энергетике. "Иностранные энергоконцерны могут способствовать внедрению более эффективных стандартов управления, что отразится и на прозрачности деятельности компаний",– говорит эксперт-аналитик отдела исследований электроэнергетической отрасли Института проблем естественных монополий Владимир Дорогайкин. "Думаю, что в такой ситуации Enel позволят довести свою долю в ОГК-5 до контроля",– добавляет аналитик "Антанта Капитал" Дмитрий Терехов.
Единственным возможным способом добиться этого для Enel аналитики называют покупку госпакета в ОГК-5. В августе компания будет выделена из РАО ЕЭС, в результате чего доля государства в ней составит примерно 26%, а остальное придется на миноритарных акционеров. "Купить госпакет проще всего, поскольку собрать такой большой пакет на рынке сейчас практически невозможно, хотя ее freefloat и составляет порядка 17%",– говорит аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. Но Дмитрий Терехов полагает, что Enel могла бы выставить оферту на скупку акций ОГК-5 у миноритариев. "Они не обязаны это делать, но имеют право",– отмечает аналитик. В случае массированной скупки бумаг ОГК-5 на рынке их стоимость может серьезно вырасти. Но, по мнению директора Фонда энергетического развития Сергея Пикина, РАО ЕЭС и государство могут пойти навстречу Enel, продав ей госдолю в ОГК-5 по той же цене, что была заплачена на аукционе.
Впрочем, и эту цену нельзя назвать низкой. Вчерашний аукцион завершился по самой высокой оценке за киловатт установленной мощности за все время продажи активов РАО ЕЭС. По подсчетам Сергея Дубинина, стоимость киловатта мощности ОГК-5 в итоге составила $686, тогда как, например, ОГК-3 была в марте куплена "Норникелем" по $584 за 1 кВт. По стоимости за акцию сумма, которую заплатит Enel, на 15,66% выше утренних (до аукциона) котировок бумаг ОГК-5. Сергей Дубинин полагает, что разница – это премия, которую Enel заплатила за блокпакет.
Премия, выплаченная "Норникелем" за ОГК-3, была выше по отношению к ее рыночной цене – 21,42%. А на следующий рабочий день после той сделки резко взлетели акции энергосектора, в том числе РАО ЕЭС (на 7,8%). Последствия вчерашнего аукциона оказались скромнее. Акции самой ОГК-5 росли лишь в момент проведения аукциона (на 5,82%), к моменту закрытия торгов на ММВБ они упали на 0,5%. Бумаги РАО ЕЭС по итогам дня выросли всего на 0,5%, но индекс ММВБ при этом упал на 0,46%, и энергохолдинг стал единственной растущей "голубой фишкой". Зато акции другой энергокомпании, ОГК-4, подорожали сразу на 7,4% по сравнению с ценой закрытия во вторник. Аналитики связывают скачок с тем, что ОГК-4 уже в июле будет проводить допэмиссию 31,8% акций. Дмитрий Терехов называет ОГК-4 "еще более интересной, чем ОГК-5". В частности, уже вчера об интересе к ОГК-4 сообщил проигравший на аукционе по ОГК-5 E.On.