Новости бизнесаСтатьиАналитические колонкиДеньгиКурс валютБизнес технологии
Главная > Новости бизнеса > Продукты питания > "Дикси" переоценивают

"Дикси" переоценивают

Четверг, 11 мая 2006 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

На Западе российскую сеть оценивают дороже, чем ее коллег-конкурентов

На днях британское издание Sunday Telegraph сообщило о том, что один из крупнейших российских продуктовых ритейлеров – сеть "Дикси" собирается уже в течение ближайших недель провести IPO на Лондонской бирже. Организаторами размещения являются Citigroup и Deutsche Bank AG. По данным газеты, инвесторы могут оценить компанию в 1,5 млрд фунтов стерлингов (2,8 млрд долл.).

Аналитики единодушно называют подобные оценки завышенными – по их мнению, "красная" цена компании лежит в пределах 1-1,5 млрд долл. При этом эксперты предупреждают, что спешка с проведением листинга и частое изменение сроков могут негативно отразиться на интересе инвесторов к акциям и, как следствие, на общих результатах размещения.

Сеть магазинов-дискаунтеров "Дикси" создана в 1998 г. Оператором является ЗАО "Дисконтцентр", головная компания – ЗАО "Юнилэнд Холдинг", которая, в свою очередь, на 100% принадлежит Dixy Retail Ltd. (Британские Виргинские острова). В апреле 2004 г. фонды прямых инвестиций Сiticorp International Finance Corporation, Cube Private Equity и Van Riet Capital приобрели 33,5% акций Dixy Retail за 60 млн долл. В настоящее время в сеть входит 220 дискаунтеров "Дикси" и 8 гипермаркетов "Мегамарт" в Центральном, Северо-Западном и Уральском федеральных округах. Магазины "Дикси" работают в формате жесткого дискаунтера, ассортимент составляет порядка 2 тыс. наименований. По размеру выручки "Дикси" занимает третье место среди российских дискаунтеров, уступая "Пятерочке" и "Магниту".

Оборот "Юнилэнда" в 2005 году составил почти 1 млрд долл., инвестиции в расширение сети – около 80 млн долл. В 2006 году компания намерена увеличить число магазинов почти на 75% – до 380, потратив на эти цели 200 млн долл. Выручка "Дикси" по IFRS в 2005 году составила 856,7 млн долл. В 2006 году этот показатель планируется увеличить до 1,43 млрд долл., в 2007 – до 2,27 млрд долл., в 2008 – до 3,2 млрд долл., в 2009 – до 4,28 млрд долл., в 2010 – до 5,3 млрд долл. Чистую прибыль компания рассчитывает к 2010 году довести до 250 млн долл. по сравнению с 19,9 млн в 2005 году.

В британской газете Sunday Telegraph на днях появилась информация о том, что один из крупнейших российских ритейлеров – сеть "Дикси" – может в течение нескольких недель провести IPO на Лондонской фондовой бирже. По данным издания, организаторами выступят Citigroup и Deutsche Bank AG. При этом сама компания, как следует из статьи, может быть оценена в 1,5 млрд фунтов стерлингов, или 2,8 млрд долл. (для сравнения, сеть дискаунтеров "Магнит" в ходе IPO оценена в 1,9 млрд долл.). Если приведенные сведения соответствуют действительности, то это изменение сроков размещения станет уже вторым с начала этого года. Напомним, что в прошлом году ритейлер уверенно заявлял о том, что планирует провести IPO через 2-3 года. Однако в середине марта 2006 года появились сообщения о том, что сроки изменены и "Дикси" собирается выйти на биржу уже в этом году. Тогда на рынке появилась версия, согласно которой инициаторами спешного вывода компании на рынок акций стали ее западные инвесторы, в частности, Citigroup, которая изначально вкладывала средства в проект с целью скорейшего проведения IPO.

Новое изменение сроков размещения, судя по всему, произошло либо под давлением акционеров, либо под влиянием финансовых консультантов. "На финансовом рынке существуют определенные "циклы", и финансовые консультанты советуют своим клиентам те периоды времени, когда они могут рассчитывать на наибольший интерес инвесторов, – рассказала RBC daily директор по исследованиям департамента корпоративных финансов ИГ "Русские фонды" Наталья Одинцова. – В этом смысле три весенних месяца – благоприятное время для выхода молодых компаний на публичный рынок. Летом биржевая активность, как правило, начинает снижаться". В российских представительствах Citigroup и Deutsche Bank AG отказались комментировать данную тему. Не удалось получить комментариев и от руководства "Дикси".

Если верить экспертам, то новое "ускорение" точно не сыграет на руку "Дикси". "Такая торопливость вполне может аукнуться им при размещении. Есть вещи, которые быстро не сделаешь – для хорошего размещения нужно получить доверие инвесторов и наработать позитивный информационный фон. В этом смысле ускорение выглядит не слишком органично и логично", – считает аналитик ИФК "Метрополь" Михаил Красноперов. Его точку зрения разделяет и начальник отдела фундаментального анализа брокерского дома "Открытие" Наталья Мильчакова. "Плохая организация еще никому не шла на пользу, – отметила она. – Однако если организаторы выпуска сумеют убедить иностранных инвесторов в том, что за каждый доллар выручки "Дикси" следует переплачивать вдвое, то размещение пройдет удачно. На наш взгляд, сильным аргументом в пользу инвестиций в акции "Дикси" на IPO могут стать высокие ожидаемые темпы роста выручки компании в 2006 году". Финансовый аналитик компании "Брокеркредитсервис" Татьяна Бобровская также признает, что ускорение может вызвать определенный негативный эффект. "Однако доверие к организаторам IPO на рынке существует, поэтому изменение сроков может отпугнуть только случайных инвесторов, а целевые будут следовать своим планам", – считает г-жа Бобровская.

Оценки стоимости ритейлера, приведенные в статье, аналитики в один голос называют завышенными. "Это неадекватная оценка, по таким оценкам у нас пока никто не размещался, даже "Магнит", чье размещение можно считать наиболее дорогостоящим, – отметил г-н Красноперов. – Если верить приведенным цифрам, то показатель стоимости компании по отношению к годовой прибыли получается равным примерно 140, что в три раза превосходит показатель "Магнита" при размещении". По его словам, сейчас компанию можно оценить в 1 млрд долл. По оценке Натальи Мильчаковой, стоимость 100% акций торговой сети "Дикси" в настоящее время составляет от 1,3 млрд до 2,4 млрд долл. "Приведенная в газете оценка представляется завышенной. Исходя из обнародованной возможной стоимости компании она может разместиться с коэффициентом EVS, равным 2, что несколько ниже котирующихся российских аналогов (2,3), однако РЕ у "Дикси" представляется неадекватно завышенным. Отметим также, что у компании очень низкая рентабельность чистой прибыли за 2005 год (2%), примерно как у "Магнита", но "Магнит" размещался дешевле", – рассуждает г-жа Мильчакова. По мнению Татьяны Бобровской, на сегодняшний день "Дикси" можно оценить в 1,2-1,3 млрд долл.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 303
Рубрика: Продукты питания
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

18: 00
Российский зерновой рынок: пшеница дешевеет во всех основных регионах. |
18: 00
В Хабаровске началось выращивание салатов по японской технологии |
18: 00
Средства для выплаты субсидий уже отправлены в регионы. |
18: 00
Запасы минудобрений в хозяйствах на 17,7% превышают прошлогодний уровень. |
18: 00
"Союзмолоко" разработает программу развития племенного дела в России. |
18: 00
Россия намерена увеличить экспорт мясной продукции за рубеж. |
18: 00
Мак собираются вернуть в законное поле. |
18: 00
Фруктовые соки и нектары могут подешеветь |
18: 00
Сыры российских сортов выиграли от продуктового эмбарго |
18: 00
Решений по экспортной пошлине на пшеницу по-прежнему нет. |
18: 00
Оборот рыбной отрасли РФ в 2015 г. вырос на 59% и достиг 270 млрд руб. |
18: 00
Воронежсельмаш будет выпускать оборудование для обработки семян. |
18: 00
Производство сыра в Адыгее после введения санкций выросло. |
18: 00
До конца 2016 года на Кубани возведут еще 13 га теплиц. |
18: 00
В Донузлаве запущена ферма по производству мидий и устриц. |
18: 00
Хозяйства Алтайского края получили 1 млрд 579 млн руб. господдержки. |
10: 20
Дагестанские аграрии заложили более 300 га садов. |
10: 00
"Мираторг" инвестирует 8 млрд в проект мясного животноводства в Смоленской области. |
10: 00
С 2000 года производство чайного листа в Сочи снизилось впятеро. |
10: 00
В Иркутской области растет производство молока и мяса. |
10: 00
В Бурятии завершено возведение фермы по производству элитного мяса. |
09: 40
Правительство РФ поддержало идею о передаче регионам права устанавливать ставку единого сельхозналога. |
09: 40
Власти инициируют возобновление расследования "дела Росагролизинга". |
09: 40
Для животноводов Кубани 2015 год был самым успешным за 10 лет. |
09: 40
Поставки мексиканской говядины в РФ могут быть возобновлены. |
09: 20
Четверть москвичей не находит в магазинах привычной еды |
09: 20
Доска позора для продуктового надзора |
09: 20
Дикси расширяет СТМ за счет подмосковных производств |
09: 20
Кредитование сезонных работ выше прошлогоднего на 43%. |
09: 20
Регионы получили 46 млрд рублей господдержки сельхозпроизводства. |
09: 20
Минсельхоз подготовил проект системы молочных интервенций. |
Новости бизнесаСтатьиАналитические колонкиДеньгиКурс валютБизнес технологии
Rating@Mail.ru
Условия размещения рекламы

Наша редакция

Обратная связь

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003

Июнь 2009: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30