SUN Interbrew роет себе долговую яму
Производитель пива решил выпустить три серии облигаций на общую сумму 11 млрд руб.
На днях стало известно, что ООО "САН Интербрю Финанс" планирует разместить три серии трехлетних облигаций общим объемом 11 млрд руб. Как говорится в сообщении компании, решение о выпуске облигаций было принято единственным участником эмитента – компанией SUN Interbrew Limited. Вырученные средства компания намерена направить на реструктуризацию существующей задолженности и расширение производственных мощностей. Аналитики полагают, что на такой шаг компания пошла, чтобы каким-то образом нивелировать свое отставание от основного конкурента "Балтики", которая после завершения консолидации может существенно увеличить свою долю на рынке.
SUN Interbrew Limited была образована в результате стратегического партнерства InBev и группы SUN. В настоящее время InBev принадлежит почти 100% акций SUN Interbrew. Производственные мощности компании расположены в девяти городах России и в трех на Украине. Компания имеет собственную дистрибьюторскую сеть. Основные марки – Stella Artois, Beck"s, Staropramen, Brahma, "Сибирская корона", "Тинькофф", "Клинское", "Т", "Толстяк". Первый выпуск облигаций SUN Interbrew на сумму 2,5 млрд руб. был размещен в сентябре 2003 г. Тогда ставка купона была 13,75% годовых. В первом полугодии 2005 г. выручка SUN Interbrew составила 396 млн евро, а чистая прибыль – 17,4 млн евро.
Как сообщает ООО "САН Интербрю Финанс", в ближайшей перспективе компания планирует разместить три серии трехлетних облигаций общим объемом 11 млрд руб. Решение о выпуске облигаций было принято единственным участником эмитента – компанией SUN Interbrew Limited. Когда состоятся размещения трех серий новых облигационных займов, в компании не говорят. Пока лишь известно, что общий объем второй серии облигаций составит 4 млрд руб. (4 млн номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая). Такие же параметры будут и третьего выпуска облигаций. Объем четвертого выпуска составит 3 млрд руб. (3 млн облигаций номиналом 1 тыс. руб.). Организатором размещения, как и в 2003 г., будет "Райффайзенбанк Австрия". "Вырученные средства мы планируем направить на рефинансирование первого облигационного займа, срок погашения которого истекает в августе этого года, на развитие действующих мощностей компании, на строительство пивоваренного завода в Ангарске, а также на коммерческие расходы", – заявили RBC daily в SUN Interbrew. Но добавили, что основная часть средств будет направлена на капитальные вложения.
Последнее утверждение несколько расходится с ожиданиями аналитиков, которые, напротив, считают, что основную часть вырученных средств компании следовало бы направить на погашение долга. В частности аналитик брокерского дома "Открытие" Александр Афонин делает такой вывод, исходя из последних финансовых показателей компании. Активы SUN Interbrew на конец 2004 г. (более свежая информация отсутствует) составили 731 млн евро, долг – 341 млн евро, соотношение долга к активам – 0,46, что является неплохим показателем. Однако в структуре долга преобладает краткосрочная задолженность (почти 76%). "Вряд ли компания собирается увеличивать долговую нагрузку почти вдвое, это произойдет в случае одновременного размещения трех выпусков. Поэтому можно предположить, что большая часть средств, полученных от размещения бумаг, будет направлена на реструктуризацию долга", – заявил г-н Афонин RBC daily.
По мнению различных аналитиков, доходность по облигациям SUN Interbrew может составить от 8 до 11% годовых. Сторонники высокой планки в качестве довода указывают на то, что организатором выпуска является "Райффайзенбанк Австрия". "Этот банк просто так за компанию не возьмется. Наверняка у него есть основания для размещения бумаг SUN Interbrew по высокой доходности", – сказала RBC daily управляющий директор департамента МСФО "PRADO банкир и консультант" Елена Солдатова. По мнению аналитика компании "Брокеркредитсервис" Татьяны Бобровской, при покупке бумаг SUN Interbrew инвесторы будут ориентироваться на первый выпуск компании, а также на выпуски других компаний сектора. "Это может быть "ПИТ". Хотя у компаний и разные масштабы деятельности, тем не менее, я думаю, их бумаги могут использоваться в качестве некоего аналога", – заявила г-жа Бобровская RBC daily.
Как считает Елена Солдатова, намерение SUN Interbrew в очередной раз выйти на рынок облигаций является верным решением, поскольку сейчас среди компаний потребительского сектора отмечается настоящий облигационный бум. "Помимо реноме, которое появится после облигационных займов, у них будет история публичного размещения, что в дальнейшем позволит им выпустить IPO", – говорит г-жа Солдатова. Однако аналитик ИФК "Метрополь" Михаил Красноперов уверен, что IPO за облигациями не последует. "Эта компания входит в группу InBev, которая принадлежит стратегическим профильным инвесторам. В этой связи ее выход на IPO выглядел бы нелогичным", – сказал г-н Красноперов RBC daily.
Аналитики утверждают, что одной из причин привлечения столь серьезных средств на развитие может быть попытка соперничества с "Балтикой", которая к концу года превратится в крупный холдинг. "Если раньше отрыв между ними был не слишком большим, то теперь, когда в конце года состоится консолидация активов "Балтики", SUN Interbrew будут отставать процентов на 20. Конечно, отчасти, чтобы сократить этот разрыв, и будут направлены средства на расширение производства", – считает г-жа Бобровская. Однако участники рынка скептически оценивают возможности SUN Interbrew на этом направлении. "Сейчас у SUN Interbrew явно ощущается недостаток мощностей, и их расширение позволит компании остаться в числе лидеров, но существенно разрыв с "Балтикой" не сократит", – заявили RBC daily в одной из пивоваренных компаний.
На днях стало известно, что ООО "САН Интербрю Финанс" планирует разместить три серии трехлетних облигаций общим объемом 11 млрд руб. Как говорится в сообщении компании, решение о выпуске облигаций было принято единственным участником эмитента – компанией SUN Interbrew Limited. Вырученные средства компания намерена направить на реструктуризацию существующей задолженности и расширение производственных мощностей. Аналитики полагают, что на такой шаг компания пошла, чтобы каким-то образом нивелировать свое отставание от основного конкурента "Балтики", которая после завершения консолидации может существенно увеличить свою долю на рынке.
SUN Interbrew Limited была образована в результате стратегического партнерства InBev и группы SUN. В настоящее время InBev принадлежит почти 100% акций SUN Interbrew. Производственные мощности компании расположены в девяти городах России и в трех на Украине. Компания имеет собственную дистрибьюторскую сеть. Основные марки – Stella Artois, Beck"s, Staropramen, Brahma, "Сибирская корона", "Тинькофф", "Клинское", "Т", "Толстяк". Первый выпуск облигаций SUN Interbrew на сумму 2,5 млрд руб. был размещен в сентябре 2003 г. Тогда ставка купона была 13,75% годовых. В первом полугодии 2005 г. выручка SUN Interbrew составила 396 млн евро, а чистая прибыль – 17,4 млн евро.
Как сообщает ООО "САН Интербрю Финанс", в ближайшей перспективе компания планирует разместить три серии трехлетних облигаций общим объемом 11 млрд руб. Решение о выпуске облигаций было принято единственным участником эмитента – компанией SUN Interbrew Limited. Когда состоятся размещения трех серий новых облигационных займов, в компании не говорят. Пока лишь известно, что общий объем второй серии облигаций составит 4 млрд руб. (4 млн номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая). Такие же параметры будут и третьего выпуска облигаций. Объем четвертого выпуска составит 3 млрд руб. (3 млн облигаций номиналом 1 тыс. руб.). Организатором размещения, как и в 2003 г., будет "Райффайзенбанк Австрия". "Вырученные средства мы планируем направить на рефинансирование первого облигационного займа, срок погашения которого истекает в августе этого года, на развитие действующих мощностей компании, на строительство пивоваренного завода в Ангарске, а также на коммерческие расходы", – заявили RBC daily в SUN Interbrew. Но добавили, что основная часть средств будет направлена на капитальные вложения.
Последнее утверждение несколько расходится с ожиданиями аналитиков, которые, напротив, считают, что основную часть вырученных средств компании следовало бы направить на погашение долга. В частности аналитик брокерского дома "Открытие" Александр Афонин делает такой вывод, исходя из последних финансовых показателей компании. Активы SUN Interbrew на конец 2004 г. (более свежая информация отсутствует) составили 731 млн евро, долг – 341 млн евро, соотношение долга к активам – 0,46, что является неплохим показателем. Однако в структуре долга преобладает краткосрочная задолженность (почти 76%). "Вряд ли компания собирается увеличивать долговую нагрузку почти вдвое, это произойдет в случае одновременного размещения трех выпусков. Поэтому можно предположить, что большая часть средств, полученных от размещения бумаг, будет направлена на реструктуризацию долга", – заявил г-н Афонин RBC daily.
По мнению различных аналитиков, доходность по облигациям SUN Interbrew может составить от 8 до 11% годовых. Сторонники высокой планки в качестве довода указывают на то, что организатором выпуска является "Райффайзенбанк Австрия". "Этот банк просто так за компанию не возьмется. Наверняка у него есть основания для размещения бумаг SUN Interbrew по высокой доходности", – сказала RBC daily управляющий директор департамента МСФО "PRADO банкир и консультант" Елена Солдатова. По мнению аналитика компании "Брокеркредитсервис" Татьяны Бобровской, при покупке бумаг SUN Interbrew инвесторы будут ориентироваться на первый выпуск компании, а также на выпуски других компаний сектора. "Это может быть "ПИТ". Хотя у компаний и разные масштабы деятельности, тем не менее, я думаю, их бумаги могут использоваться в качестве некоего аналога", – заявила г-жа Бобровская RBC daily.
Как считает Елена Солдатова, намерение SUN Interbrew в очередной раз выйти на рынок облигаций является верным решением, поскольку сейчас среди компаний потребительского сектора отмечается настоящий облигационный бум. "Помимо реноме, которое появится после облигационных займов, у них будет история публичного размещения, что в дальнейшем позволит им выпустить IPO", – говорит г-жа Солдатова. Однако аналитик ИФК "Метрополь" Михаил Красноперов уверен, что IPO за облигациями не последует. "Эта компания входит в группу InBev, которая принадлежит стратегическим профильным инвесторам. В этой связи ее выход на IPO выглядел бы нелогичным", – сказал г-н Красноперов RBC daily.
Аналитики утверждают, что одной из причин привлечения столь серьезных средств на развитие может быть попытка соперничества с "Балтикой", которая к концу года превратится в крупный холдинг. "Если раньше отрыв между ними был не слишком большим, то теперь, когда в конце года состоится консолидация активов "Балтики", SUN Interbrew будут отставать процентов на 20. Конечно, отчасти, чтобы сократить этот разрыв, и будут направлены средства на расширение производства", – считает г-жа Бобровская. Однако участники рынка скептически оценивают возможности SUN Interbrew на этом направлении. "Сейчас у SUN Interbrew явно ощущается недостаток мощностей, и их расширение позволит компании остаться в числе лидеров, но существенно разрыв с "Балтикой" не сократит", – заявили RBC daily в одной из пивоваренных компаний.
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00