Другой дефолт.
Первый в истории российского рынка корпоративных облигаций дефолт не состоялся. Такой дефолт российскому рынку необходим - он заставил бы участников рынка переоценить кредитные риски, скорректировав доходности по облигациям некоторых эмитентов. Это особенно важно сейчас, когда рынок перегрет и инвесторы не столь щепетильны в своем выборе.
Но кандидат на первый дефолт - Московский комбинат хлебопродуктов (МКХ) - вдруг полностью и в срок рассчитался по своим облигациям. Не случилось.
История с МКХ все равно стала уроком. Она показала, что платежеспособность эмитентов определяется не финансовыми показателями, а какими-то иными факторами. Ведь откуда взялись деньги для покрытия обязательств МКХ, не известно.
Дефолт МКХ давно ожидался на рынке. Это ожидание отражалось в котировках облигаций комбината. С 24 декабря 2002 г. , когда произошла суточная задержка с выплатой очередного купона и рынок неожиданно прозрел насчет кредитного качества данного эмитента, облигации МКХ стабильно были абсолютными лидерами рынка по уровню доходности. Показатель эффективной доходности к погашению у облигаций МХК достиг фантастических 3 288 527% годовых к концу февраля 2004 г. За неделю торгов с 25 февраля по 3 марта цена облигаций выросла на 72% и достигла 95% от номинала, а доходность упала до 176,5% годовых.
Дневные обороты по этим облигациям выросли с 363 549 руб. до более чем 99 млн руб. При этом никаких позитивных новостей на рынке не появилось. Это показывает, что для успешной работы на сегодняшнем рынке важнее быть посвященным в политические вопросы, чем хорошим финансовым аналитиком.
В результате мы получили сомнительный хеппи-энд. Московские власти субсидировали 2/3 купонных выплат по облигациям МКХ, составлявших 25% годовых. И стоило это удовольствие государству более 300 млн руб. Деньги выделялись из бюджета ради развития фондового рынка, с одной стороны, и помощи московским предприятиям - с другой. Однако вместо солодовни, на строительство которой МКХ занял два с лишним года назад 900 млн руб. , появился лишь котлован. А российский фондовый рынок еще раз продемонстрировал свою непрозрачность.
Остается надеяться, что выводы из этого будут сделаны уже сейчас, а не после того, как прецедент дефолта все-таки случится.
"Ведомости"
Но кандидат на первый дефолт - Московский комбинат хлебопродуктов (МКХ) - вдруг полностью и в срок рассчитался по своим облигациям. Не случилось.
История с МКХ все равно стала уроком. Она показала, что платежеспособность эмитентов определяется не финансовыми показателями, а какими-то иными факторами. Ведь откуда взялись деньги для покрытия обязательств МКХ, не известно.
Дефолт МКХ давно ожидался на рынке. Это ожидание отражалось в котировках облигаций комбината. С 24 декабря 2002 г. , когда произошла суточная задержка с выплатой очередного купона и рынок неожиданно прозрел насчет кредитного качества данного эмитента, облигации МКХ стабильно были абсолютными лидерами рынка по уровню доходности. Показатель эффективной доходности к погашению у облигаций МХК достиг фантастических 3 288 527% годовых к концу февраля 2004 г. За неделю торгов с 25 февраля по 3 марта цена облигаций выросла на 72% и достигла 95% от номинала, а доходность упала до 176,5% годовых.
Дневные обороты по этим облигациям выросли с 363 549 руб. до более чем 99 млн руб. При этом никаких позитивных новостей на рынке не появилось. Это показывает, что для успешной работы на сегодняшнем рынке важнее быть посвященным в политические вопросы, чем хорошим финансовым аналитиком.
В результате мы получили сомнительный хеппи-энд. Московские власти субсидировали 2/3 купонных выплат по облигациям МКХ, составлявших 25% годовых. И стоило это удовольствие государству более 300 млн руб. Деньги выделялись из бюджета ради развития фондового рынка, с одной стороны, и помощи московским предприятиям - с другой. Однако вместо солодовни, на строительство которой МКХ занял два с лишним года назад 900 млн руб. , появился лишь котлован. А российский фондовый рынок еще раз продемонстрировал свою непрозрачность.
Остается надеяться, что выводы из этого будут сделаны уже сейчас, а не после того, как прецедент дефолта все-таки случится.
"Ведомости"
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00