Финансовая аналитика от Альпари: Слияние «Роснефти» и «Транснефти» создаст новый нефтяной «Газпром»
Министр экономического развития России Алексей Улюкаев заявил, что в 2017 году может быть продано еще 10% акций «Роснефти». Однако, по его словам, в плане приватизации на 2017-2019 гг. данная сделка не предусмотрена.
С нашей точки зрения, данный сценарий практически исключен. Российское государство никогда не откажется от контроля за природными ресурсами. В этом заключается основной принцип ресурсного национализма. То есть, государство в принципе никогда не потеряет контроль в «Роснефти» и «Газпроме». А вот к идее объединить «Роснефть» и «Транснефть» правительство может вернуться, в этом случае фактически будет создан нефтяной «Газпром». Но при этом остро встанет вопрос доступа к транспортировке и экспорту энергоресурсов для независимых частных нефтяных компаний, таких как «Лукойл» и «Сургутнефтегаз».
Очевидно, что объединенная государственная компания будет действовать, прежде всего, в своих интересах. При этом торгуемые на рынке префы «Траснефти» будут обменены на акции «Роснефти, вероятно, на обыкновенные и с дисконтом в оценке. В этом случае миноритарии «Транснефти» могут получить в итоге справедливую оценку рынком своих долей.
Александр Разуваев
С нашей точки зрения, данный сценарий практически исключен. Российское государство никогда не откажется от контроля за природными ресурсами. В этом заключается основной принцип ресурсного национализма. То есть, государство в принципе никогда не потеряет контроль в «Роснефти» и «Газпроме». А вот к идее объединить «Роснефть» и «Транснефть» правительство может вернуться, в этом случае фактически будет создан нефтяной «Газпром». Но при этом остро встанет вопрос доступа к транспортировке и экспорту энергоресурсов для независимых частных нефтяных компаний, таких как «Лукойл» и «Сургутнефтегаз».
Очевидно, что объединенная государственная компания будет действовать, прежде всего, в своих интересах. При этом торгуемые на рынке префы «Траснефти» будут обменены на акции «Роснефти, вероятно, на обыкновенные и с дисконтом в оценке. В этом случае миноритарии «Транснефти» могут получить в итоге справедливую оценку рынком своих долей.
Александр Разуваев